分(fen)布式能(neng)源投資

1、投資主體

目前，天然氣(qi)(qi)(qi)(qi)分布(bu)式能(neng)源的主(zhu)體投(tou)資(zi)者(zhe)分三(san)大(da)類(lei)，第(di)一(yi)類(lei)是(shi)以(yi)電(dian)(dian)(dian)(dian)力背景(jing)的發(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)型電(dian)(dian)(dian)(dian)力公(gong)司(si)和(he)相關公(gong)司(si)，包(bao)(bao)括華電(dian)(dian)(dian)(dian)集(ji)(ji)(ji)團、國電(dian)(dian)(dian)(dian)集(ji)(ji)(ji)團、中(zhong)廣核(he)集(ji)(ji)(ji)團、地(di)方電(dian)(dian)(dian)(dian)力企(qi)業等。第(di)二類(lei)是(shi)以(yi)城市燃氣(qi)(qi)(qi)(qi)為背景(jing)的燃氣(qi)(qi)(qi)(qi)公(gong)司(si)和(he)相關公(gong)司(si)，包(bao)(bao)括北京燃氣(qi)(qi)(qi)(qi)、中(zhong)國燃氣(qi)(qi)(qi)(qi)、新(xin)奧燃氣(qi)(qi)(qi)(qi)、港(gang)華燃氣(qi)(qi)(qi)(qi)、地(di)方燃氣(qi)(qi)(qi)(qi)企(qi)業等。最后一(yi)類(lei)是(shi)資(zi)本投(tou)資(zi)者(zhe)，資(zi)本投(tou)資(zi)者(zhe)既(ji)沒(mei)有電(dian)(dian)(dian)(dian)力背景(jing)也(ye)沒(mei)有燃氣(qi)(qi)(qi)(qi)供應優勢(shi)，依靠資(zi)本優勢(shi)和(he)自身渠道優勢(shi)，推進(jin)投(tou)資(zi)項(xiang)目進(jin)展。

2、區域式(shi)與樓宇式(shi)

天然氣分(fen)布(bu)(bu)式(shi)能源分(fen)類以區(qu)域(yu)式(shi)和(he)樓(lou)宇(yu)式(shi)為(wei)主。區(qu)域(yu)式(shi)天然氣分(fen)布(bu)(bu)式(shi)能源項目需(xu)(xu)求(qiu)以蒸(zheng)汽(qi)需(xu)(xu)求(qiu)、電(dian)力需(xu)(xu)求(qiu)和(he)供(gong)熱(re)需(xu)(xu)求(qiu)為(wei)主，項目多以工業開(kai)發區(qu)供(gong)蒸(zheng)汽(qi)和(he)區(qu)域(yu)供(gong)熱(re)為(wei)主，蒸(zheng)汽(qi)需(xu)(xu)求(qiu)量(liang)大且(qie)需(xu)(xu)求(qiu)時間長。項目發電(dian)裝機一般在(zai)50～200兆瓦之間，所發電力全部上網與國家電網公司（南方電網）結算。項目前期需要完成規劃、土地審批，建設周期較長，項目往往注冊獨立法人公司，按照獨立能源站設計。

國內區(qu)域(yu)式(shi)(shi)天然(ran)氣分布式(shi)(shi)能(neng)(neng)源項(xiang)目多以電(dian)力(li)行業背(bei)景公(gong)司投(tou)資，項(xiang)目核準部門為各(ge)省(sheng)(sheng)能(neng)(neng)源主管部門，因(yin)為天然(ran)氣發電(dian)在我國屬于(yu)發電(dian)成(cheng)本較高(gao)的(de)(de)發電(dian)形式(shi)(shi)，可能(neng)(neng)直(zhi)接影響各(ge)省(sheng)(sheng)用電(dian)成(cheng)本。這(zhe)(zhe)樣導(dao)致各(ge)省(sheng)(sheng)需要平衡全(quan)省(sheng)(sheng)的(de)(de)財政能(neng)(neng)力(li)、補貼能(neng)(neng)力(li)和(he)電(dian)力(li)需求來決(jue)定核準的(de)(de)總裝機(ji)數量(liang)。目前，各(ge)省(sheng)(sheng)對區(qu)域(yu)式(shi)(shi)天然(ran)氣分布式(shi)(shi)能(neng)(neng)源核準比較謹慎(shen)，核準程序與天然(ran)氣熱電(dian)聯(lian)產(chan)項(xiang)目相似。有些省(sheng)(sheng)份把核準權利下(xia)放到地級(ji)市能(neng)(neng)源管理部門，按照(zhao)全(quan)省(sheng)(sheng)規劃總量(liang)控制的(de)(de)原則，省(sheng)(sheng)發改(gai)委能(neng)(neng)源管理部門備(bei)案，這(zhe)(zhe)種方式(shi)(shi)對未(wei)來項(xiang)目建成(cheng)后(hou)的(de)(de)機(ji)組(zu)上(shang)網電(dian)價(jia)和(he)運行小(xiao)時數帶來了不確定因(yin)素(su)，值得相關部門關注。

樓(lou)宇式(shi)天然氣分布式(shi)能源項(xiang)目需求(qiu)以供冷需求(qiu)、供電(dian)需求(qiu)和供熱(re)需求(qiu)為主，項(xiang)目多以商業(ye)用(yong)(yong)電(dian)和工業(ye)用(yong)(yong)電(dian)用(yong)(yong)戶為主。項(xiang)目發電(dian)裝機一般在500～50000千瓦之間，所發電力全部與單個項目協議用戶結算。項目前期需要完成規劃審批，建設周期較區域式項目相對短一些。樓宇式項目可以注冊獨立法人公司或者作為投資者的項目公司運營管理，項目多利用用戶土地或地下空間建設能源站，工業用電用戶多按照獨立能源站設計。

國內樓宇式天然氣分(fen)(fen)布式能(neng)(neng)源項目(mu)(mu)多以燃氣行業(ye)背景(jing)公司投(tou)(tou)(tou)資(zi)，項目(mu)(mu)核(he)準部(bu)門(men)為各(ge)省(sheng)級能(neng)(neng)源主(zhu)管(guan)部(bu)門(men)。投(tou)(tou)(tou)資(zi)樓宇式分(fen)(fen)布式能(neng)(neng)源的(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)者與協(xie)(xie)議用戶簽(qian)訂投(tou)(tou)(tou)資(zi)協(xie)(xie)議，投(tou)(tou)(tou)資(zi)者與用戶協(xie)(xie)商供(gong)(gong)電、供(gong)(gong)冷及供(gong)(gong)熱(re)等價格(ge)。因為能(neng)(neng)源管(guan)理部(bu)門(men)不需要協(xie)(xie)調樓宇式天然氣分(fen)(fen)布式能(neng)(neng)源的(de)上網電價，所以各(ge)省(sheng)級能(neng)(neng)源管(guan)理部(bu)門(men)均鼓勵(li)樓宇式分(fen)(fen)布式能(neng)(neng)源項目(mu)(mu)，有些省(sheng)份甚(shen)至下放(fang)審批權限給地級能(neng)(neng)源管(guan)理部(bu)門(men)。

根據中(zhong)國城市燃氣協會分布(bu)式(shi)能(neng)源(yuan)專委會的統(tong)計，截(jie)止(zhi)2015年底我國已建、在建和籌建的樓宇式與區域式天然氣分布式能源項目總計超過288個。目前各省都有分布式能源項目在推動，數量上以樓宇式項目居多，發電裝機總量上，區域式項目裝機容量占分布式能源項目總裝機的70%以上。

投資(zi)風險(xian)

1、需求風險

區域式(shi)項(xiang)目(mu)(mu)多為新(xin)建工業開(kai)發區，用戶(hu)對蒸汽的需(xu)(xu)求(qiu)不確定在新(xin)建開(kai)發區項(xiang)目(mu)(mu)上尤其(qi)明顯，項(xiang)目(mu)(mu)前期論證(zheng)的蒸汽負荷需(xu)(xu)求(qiu)過于樂觀，實(shi)際(ji)負荷需(xu)(xu)求(qiu)短期內無法(fa)達到(dao)，區域式(shi)項(xiang)目(mu)(mu)投(tou)資(zi)強度較(jiao)大，在投(tou)產(chan)后蒸汽負荷需(xu)(xu)求(qiu)不及預期，項(xiang)目(mu)(mu)收益風(feng)險增大。目(mu)(mu)前比較(jiao)務(wu)實(shi)的做法(fa)是分期建設、主輔設備分步投(tou)入，減少項(xiang)目(mu)(mu)初(chu)期投(tou)資(zi)強度。

樓宇式(shi)項目同(tong)樣面(mian)臨(lin)需求風險的(de)問題。醫院(yuan)、酒店、數據(ju)中心及(ji)商業綜合體(ti)在新建初期(qi)負荷達不到預(yu)期(qi)時(shi)，項目在滿足(zu)用戶(hu)需求的(de)前提下(xia)考慮分期(qi)建設、主輔設備分步投入。同(tong)時(shi)與用戶(hu)探討商務條款規(gui)避(bi)負荷需求風險，考慮向用戶(hu)征(zheng)收供冷(leng)供熱(re)的(de)基本費減少負荷過低所帶來的(de)風險。

2、成本風險

天(tian)然(ran)氣(qi)(qi)作(zuo)為分布(bu)式能(neng)(neng)源項(xiang)(xiang)目的(de)主要(yao)(yao)燃(ran)料，其(qi)價(jia)格在(zai)(zai)我國(guo)還(huan)是處(chu)于(yu)高位運行(xing)，尤其(qi)在(zai)(zai)經濟(ji)發達省(sheng)份情況(kuang)更為突出。投(tou)資天(tian)然(ran)氣(qi)(qi)分布(bu)式能(neng)(neng)源項(xiang)(xiang)目的(de)收(shou)益目前(qian)普遍偏低，主要(yao)(yao)源于(yu)燃(ran)料成本偏高，在(zai)(zai)北(bei)方冬(dong)季供熱消耗(hao)大量天(tian)然(ran)氣(qi)(qi)，直接導(dao)致冬(dong)季價(jia)格上(shang)漲(zhang)，這對于(yu)投(tou)資收(shou)益較低的(de)分布(bu)式能(neng)(neng)源項(xiang)(xiang)目而言(yan)增大了投(tou)資風險(xian)。不(bu)論(lun)是樓宇式還(huan)是區(qu)域(yu)式都要(yao)(yao)盡(jin)量建立價(jia)格聯動機(ji)制，爭取在(zai)(zai)天(tian)然(ran)氣(qi)(qi)價(jia)高時供能(neng)(neng)價(jia)格有(you)一(yi)定的(de)上(shang)浮，在(zai)(zai)天(tian)然(ran)氣(qi)(qi)價(jia)下(xia)降時供能(neng)(neng)價(jia)格有(you)一(yi)定的(de)優惠。

3、政策風險

政策風險對(dui)區域式項目(mu)的影響較大。“煤改氣”在全國深入開展，給區域式項目帶來很大機會，原來用煤的用戶需要改用天然氣做原料，用戶成本增加較多，政府從經濟發展和社會穩定的角度考慮，對蒸汽價格進行限價或者是直接補貼用戶改造資金，這直接導致兩個結果：一是用戶直接采購燃氣鍋爐自行供能。二是用戶采用了項目的蒸汽供應，但由于政府的蒸氣價格限制，銷售蒸汽對項目收益貢獻很小。

政(zheng)策風險對于樓(lou)宇項(xiang)目影響(xiang)不(bu)大(da)，畢竟(jing)樓(lou)宇式項(xiang)目是投資(zi)者和(he)單(dan)個(ge)用戶的能源合作。

思(si)考(kao)

隨著(zhu)新(xin)建(jian)天然氣分布式能(neng)源項(xiang)目的陸續投(tou)產，新(xin)建(jian)項(xiang)目與以往(wang)項(xiang)目相比，項(xiang)目建(jian)設周(zhou)期更(geng)短(duan)、技術方案更(geng)優、投(tou)資控制更(geng)省、項(xiang)目盈利能(neng)力更(geng)強。從項(xiang)目前期策劃、方案論證、核準(zhun)批復、設計施工到最后(hou)運行管理，整個行業正在積(ji)累更(geng)多的經驗。結合過往(wang)的經驗和(he)教訓(xun)給(gei)我們帶來了一些思考。

1、天然(ran)氣分布(bu)式能源技術發展(zhan)

目前(qian)，以天然氣(qi)分布式能源(yuan)為基礎，耦(ou)合可再生能源(yuan)和清潔能源(yuan)的多能互補系統和能源(yuan)互聯網系統受到(dao)廣泛(fan)關注(zhu)，已(yi)經有一(yi)批國家示(shi)范項目在啟(qi)動建設。從(cong)技術層面來(lai)看，涉及(ji)到(dao)多種能源(yuan)類型和多種能源(yuan)需求多樣性(xing)匹配。2017年4月，本文作者提出了3個層次的區域能源技術路線，區域能源技術1.0版本的技術路線是一種能源供應方式解決一種能源需求，區域能源技術2.0版本的技術路線是多種能源供應方式解決一種能源需求，區域能源技術3.0版本的技術路線是多種能源供應方式解決多種能源需求。

然而更為重要的是我們要從投資(zi)的角(jiao)度看待這3個版本的技術路線，只有最合理的技術路線，沒有哪一種技術路線更先進。

2、天然氣分布式能源政策發(fa)展(zhan)

資本對某(mou)一行業(ye)的(de)(de)(de)投(tou)資，除了因為(wei)(wei)投(tou)資者(zhe)的(de)(de)(de)發展目標外(wai)，受(shou)到最大影(ying)響的(de)(de)(de)是(shi)行業(ye)政(zheng)策。天然氣分(fen)布(bu)式能源(yuan)作為(wei)(wei)目前國內供(gong)能成(cheng)本較(jiao)高的(de)(de)(de)能源(yuan)利用方(fang)式，需(xu)要(yao)政(zheng)策的(de)(de)(de)支持和(he)規范。根據我國《能源(yuan)發展“十三五”規劃》要求，2020年我國能源消費總量控制在50億噸標準煤以內，煤炭消費總量控制在41億噸以內。清潔能源高效利用是目前控煤減排的務實手段，所以目前各省對天然氣分布式能源項目都是鼓勵和支持的。但客觀的評價，天然氣分布式能源在供能成本上沒有優勢，其發電成本均高于煤電、水電、核電甚至基站光伏發電成本，其蒸汽、供熱價格也高于燃煤熱電聯產和燃煤鍋爐，在此情況下，必然導致投資收益的風險，所以政策支持尤為重要。

政策支(zhi)(zhi)持重點(dian)應在效率(lv)和減排(pai)上，對(dui)運行良好的分布式(shi)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)項目予(yu)以(yi)(yi)補貼，通(tong)過炭稅方式(shi)來(lai)調節各種能(neng)(neng)(neng)源(yuan)效率(lv)和清潔能(neng)(neng)(neng)源(yuan)的比(bi)重，讓高耗能(neng)(neng)(neng)高排(pai)放的能(neng)(neng)(neng)源(yuan)支(zhi)(zhi)付更多的成本(ben)。經濟承受能(neng)(neng)(neng)力(li)強的地方支(zhi)(zhi)持力(li)度可以(yi)(yi)大(da)一(yi)點(dian)，經濟相對(dui)差一(yi)點(dian)的地方，可以(yi)(yi)在一(yi)定范(fan)圍內給予(yu)支(zhi)(zhi)持。

電改9號文和《加快推進天然氣利用的意見》都提出了改革的目標，對天然氣分布式能源是機會更是挑戰，未來天然氣分布式能源可能面臨成本降低但收入同樣降低的境地，所以技術路線的選擇和政策扶持都會影響分布式能源項目的投資收益。

3、天(tian)然氣分布式(shi)能源市場發展

2020年，天(tian)(tian)然(ran)氣(qi)(qi)(qi)(qi)消費占一次能(neng)源消費的(de)比重由(you)目前的(de)6%要提(ti)高(gao)到10%。可以(yi)預見在(zai)未來5年內，天(tian)(tian)然(ran)氣(qi)(qi)(qi)(qi)仍(reng)將(jiang)保持穩定增長，其中天(tian)(tian)然(ran)氣(qi)(qi)(qi)(qi)發(fa)(fa)(fa)電必將(jiang)作為主要利(li)用形式(shi)(shi)，這(zhe)就保證了高(gao)效利(li)用的(de)天(tian)(tian)然(ran)氣(qi)(qi)(qi)(qi)分布(bu)式(shi)(shi)能(neng)源領域將(jiang)得到持續發(fa)(fa)(fa)展(zhan)。國內以(yi)電力(li)、燃氣(qi)(qi)(qi)(qi)和資(zi)本(ben)為背景的(de)投(tou)資(zi)公司(si)在(zai)政策利(li)好和自(zi)身發(fa)(fa)(fa)展(zhan)的(de)雙重推動下，會(hui)大力(li)發(fa)(fa)(fa)展(zhan)天(tian)(tian)然(ran)氣(qi)(qi)(qi)(qi)分布(bu)式(shi)(shi)能(neng)源。其中，在(zai)經(jing)濟發(fa)(fa)(fa)達地(di)區的(de)區域式(shi)(shi)分布(bu)式(shi)(shi)能(neng)源項(xiang)目會(hui)穩步發(fa)(fa)(fa)展(zhan)，樓宇式(shi)(shi)天(tian)(tian)然(ran)氣(qi)(qi)(qi)(qi)分布(bu)式(shi)(shi)能(neng)源項(xiang)目會(hui)快(kuai)速發(fa)(fa)(fa)展(zhan)。在(zai)工商業電價和天(tian)(tian)然(ran)氣(qi)(qi)(qi)(qi)價格比值高(gao)的(de)地(di)區，樓宇式(shi)(shi)分布(bu)式(shi)(shi)能(neng)源會(hui)越來越受到資(zi)本(ben)的(de)青睞。

在政策逐漸透明(ming)和務(wu)實的(de)(de)條件下，資(zi)本(ben)會(hui)自然選擇其在渠道、成本(ben)、產(chan)業(ye)更(geng)有優勢的(de)(de)行業(ye)。所以電力資(zi)本(ben)、燃(ran)氣(qi)資(zi)本(ben)和其他資(zi)本(ben)會(hui)更(geng)大的(de)(de)投入到天(tian)然氣(qi)分布式能(neng)(neng)源領域里，隨著更(geng)多競爭(zheng)、隨著國家對(dui)供電供熱定價的(de)(de)調整，資(zi)本(ben)對(dui)天(tian)然氣(qi)分布式能(neng)(neng)源的(de)(de)投資(zi)回報(bao)也趨(qu)近理(li)性。